企業の営業能力分析の内容は、（企業分析（VII）営業能力の分析方法）

企業分析（VII）運用能力の分析方法

運用能力は投資の選択に非常に重要です。優れた運用能力を持つ企業は、より高い投資収益率を生み出すだけでなく、多くの不必要なリスクを回避することもできます。たとえば、他の条件が一定であれば、資産回転率を高めることで自己資本利益率を向上させることができます。在庫回転率を高くすると、収益率が向上するだけでなく、在庫不正や減損のリスクも軽減されます。売掛金回転率を高めると、資本利用の効率が向上し、不良債権のリスクが軽減されます。したがって、投資家が選択を行う際には、比較分析が特に重要になります。比較分析を通じて、業務効率の高い企業を見つけ出し、潜在的な落とし穴を回避することができます。

運用能力実践のポイント

業務能力を反映する指標は数多くありますが、主に在庫回転率、売掛金回転率、資産回転率などが挙げられます。運転能力指標の適用には制限があります。異なる業態の企業はそれぞれの事業特性の影響を受け、経営力指標を直接比較することはできません。同じタイプ内でのみ比較できます。例えば、小売企業は一般的に売上高指標が比較的高く、特に卸売企業はその傾向が顕著です。加工製造企業の売上高は比較的低い。それに比べて、不動産業界の離職率ははるかに低いです。稼働能力指標は企業の事業戦略を反映することができます。同様の企業の中で、回転率の高い企業は、一般的に利益は少ないが回転率は速いことを望んでいます。企業の業種特性に応じて、利益は小さくても回転率は速いことが適切かどうかを判断できます。営業能力指標は、企業の営業成績の変化を反映することができます。企業の在庫回転率が上昇していることがわかった場合、これは業務改善の兆候である可能性があります。売掛金回転率の加速は、会社の交渉力が高まっていることの兆候である可能性があります。資産回転率の増加は、業界の繁栄が改善していることを示すシグナルである可能性があります。つまり、業務能力を分析することで、企業自体のリスクと機会だけでなく、同業他社間の相対的なリスクと機会も発見できるのです。

ケース千河香料産業

以下では、Qianhe Flavor Industry を例に、同社の運営能力分析を簡単に説明します。千和香味業は現在、醤油を主力製品として、無添加の高級醤油、カラメル色素などの生産・販売を主に手掛けています。データによると、同社の在庫回転率は2021年の2.3倍から増加し続けており、売掛金回転率は2019年の10.8倍から着実に増加しており、同社の運営効率が向上し、産業チェーンにおける交渉力が着実に高まっていることを反映しています。

同社の売上高の増加により、全体的な資産回転率も継続的に上昇し、同じ資産からより高い収益を生み出すことができるようになりました。

業界の基礎情報に基づくと、醤油業界は飽和状態に近づいており、全体として高い成長の可能性はありません。しかし、消費者が健康的で高級な醤油を求めるようになり、業界では高級醤油の代替が急速に進んでいます。したがって、千和香料産業の運営能力指標の改善も業界の変化を反映している。デュポン分析法を使用すると、ROE = 純利益率 * 総資産回転率 * 自己資本倍率となります。営業能力の向上は、最終的には総資産回転率を通じてROE指標に反映され、資本利益率が向上します。

したがって、財務分析を行う際には、個々の指標を詳細に分析するだけでなく、各指標を柔軟かつ総合的に適用する必要があります。このようにして初めて、運転能力指標を含むさまざまな財務分析指標は、より大きな実用的な価値を発揮できるようになります。