運転資金管理（運転資金！！！）の内容とは

運転資金！！！

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金融業界の人なら誰でも、運転資本 = 流動資産 - 流動負債であることを知っています。

しかし、運転資金に関しては、多くの大学教授が無責任にも、運転資金が大きければ大きいほど会社にとって有利であり、それはそのような会社は流動性が良く、短期債務返済能力が強く、短期的な財務リスクが低いことを意味すると説くでしょう。その理由は、ほとんどの教科書では運転資本の役割が次のように説明されているからです。

運転資本は、企業または事業体の短期的な債務返済能力を測定するために使用できます。金額が大きいほど、会社または企業の債務返済の準備が整っており、短期債務の返済能力も高くなります。

運転資本がマイナスの場合、つまり会社の流動資産が流動負債より少ない場合、回転率の低下により会社の業務がいつでも中断される可能性があります。

企業が良好な債務返済能力を有していると判断されるには、どの程度の運転資金が必要かが意思決定の鍵となります。

そのため、運転資本の意味を深く理解できる財務担当者はほとんどいません。

ここでお伝えしたいのは、運転資金は多ければ多いほど良いということです。ある会社が、売掛金が膨大で、倉庫に在庫が膨大で、流動負債（買掛金など）があまりないと想像してください。会社の運転資金はかなり高いものの、売掛金と在庫が会社の現金の大部分を占めており、これは決して良い兆候ではありません。

売掛金、在庫、前払金の増加は、必然的に会社の資本消費を増加させると言えます。流動資産が増加するほど、会社が利用できる追加資金は減少します。同様に、前払金や未払金の増加は、必然的に会社の追加資金を増加させることになります。 流動負債が増加すればするほど、会社が使用できる追加資金が増えます。

デズモンドのパラダイス： 運転資本がマイナスでも業績が好調な企業は、比較的強固な企業であることが多く、上流資金と下流資金をうまく活用できます。

Good Times Bitch 2021：仕入先に支払わずに顧客から代金を受け取ることができ、資本運用効率が高いことを意味します！

馬静浩：その通りだ。運転資本を分析する際には、産業チェーンにおける企業の競争力を考慮する必要があります。

運転資金の利用率が高い企業は、一般的に事業運営や管理に問題を抱えており、 「他人が自分のお金を使っている」という状況にあります。運転資本の利用率は、通常、売掛金と在庫として表されます。売掛金が高く、販売が困難なため、顧客に対する信用政策が比較的緩く、製品の品質やアフターサービスに欠陥がある可能性があります。在庫が多く、市場や顧客を正確に把握しておらず、冷遇されるリスクが比較的高い。一言で言えば、運転資本の利用率が高いということは、その会社の製品に十分な競争力がないことを示しています。

lyb195910:業界をリードする企業は、一般的に比較的低い運転資本の利用率を達成できます。恵まれない企業にはこれを実行する方法がありません。

競争上の優位性により運転資本の利用率が低い企業は、 「他人のお金を使用している」ことになります。優れた企業は、在庫や売掛金に縛られている資金とその資本コストを、買い手やサプライヤーに転嫁することができます。製品競争優位性や販売チャネル優位性など、産業チェーンにおける明らかな競争優位性があるため、買い手の支払いの一部を前払いし、サプライヤーへの支払いを延期することができます。

これは、顧客やサプライヤーが会社に無利子の融資を提供するのと同じことになります。これにより、企業は長期にわたって多額の流動現金を帳簿上に保有することができ、企業はこの現金を使用して規模を拡大し、競争力をさらに強化し、帳簿上の流動現金をさらに増やすことができます。したがって、営業活動によるキャッシュフローも増加します。

つまり、運転資本の利用率が低く、営業活動によって生み出されるキャッシュフローが長期的に豊富であれば、その会社の製品の競争力が高く、産業チェーンにおいて強い地位を占めていることを意味します。

ハイアールはかつて、流動資産への資本占有を最小限に抑えるために、運転資本ゼロ経営を追求することを提案した。運転資金ゼロ経営は一種の極限経営です。もちろん、運転資本を実際にゼロにする必要はありませんが、運転資本を最小限に抑えるように努めます。「運転資金ゼロ経営」を実現するためには、在庫管理、売掛金管理、買掛金管理の3つの側面から始める必要があります。

在庫管理のためには、在庫を最小限に抑える必要があります。対策としては、JIT（ジャストインタイム）管理や受注生産などがあり、在庫に占める資金は最小限に抑える必要があります。
売掛金管理に関しては、売掛金を最小限に抑え、掛け売りを拒否する必要があります。
買掛金管理に関しては、一般的に、支払いを遅らせる時間が長ければ長いほど、企業にとって有利になります。しかし、支払いが遅れると会社の評判が悪くなる可能性があるため、会社は慎重に検討した上で決定を下す必要があります。

甘粛省鎮遠市の若者： おそらくこれがJD.comとそのサプライヤーのやり方なのでしょう。さらに能力があれば、一銭も費やすことなく、無料で何かを得ることができ、ビジネスを継続することができます。

馬静浩： JD のキャッシュサイクルはほとんどの場合マイナスです。

大口顧客: サプライヤーが弱いので、私たちにできることは何もありません!

実際、張瑞敏氏はかつて、ハイアールの運転資本回転日数がマイナス10日に達したと述べたことがある。数字がマイナスになるほど、良くなります。業界では、最悪の場合、プラス 30 日に達することもあり、これは売上高を上げるために多額の運転資金が必要であることを意味し、銀行からの借り入れが必要になる場合があります。ハイアールはなぜマイナスを達成できるのか？ハイアールは在庫がゼロで売掛金も多くないからです。売上高が 1日マイナスで 1 日プラスになると、企業にとってのキャッシュフローに大きな違いが生じます。一方は他人の現金を占有でき、もう一方は自分の現金を他人に占有させることができます。

マイルの父、ドゥアン氏：考えてみてください。支払手形が膨大で、現金循環サイクルがマイナスの場合、産業チェーンの下流にある無利子資金を占有することは良いことでしょうか、悪いことでしょうか？

馬静浩：この質問は、会社の買掛金の具体的な状況によって異なります。もしそれが産業チェーンにおける強力な地位に起因するのであれば、それは良いことだ。会社の財政難による信用失墜により未払金が累積した場合、これは悪いことです。

運転資本は、キャッシュ・コンバージョン・サイクルの概念と組み合わせることで、よりよく理解できると思います。キャッシュサイクル = 在庫回転日数 + 売掛金回転日数 - 買掛金回転日数。キャッシュサイクルの変化は、必要な運転資本の量に直接影響します。

一般的に、在庫回転期間や売掛金回転期間が長く、買掛金回転期間が短いほど、つまりキャッシュ循環サイクルが長いほど、必要な運転資金の額は大きくなります。これは多くの場合、会社の在庫と売掛金が占める資本が多すぎること、前払金と買掛金が少なすぎることを示し、その結果、運転資本の管理が非常に不十分になり、自分のお金が他の人のビジネスに使用されていることを示しています。

さて、もう一度お聞きしますが、運転資金が多額にあることは良いことでしょうか？

Lanting_Collection 序文 2162:キャッシュコンバージョンサイクル指標を見ると混乱します。当社の現金化回転日数は2019年の約78日から2020年12月には105日に増加しました。売掛金、買掛金に大きな変化はありませんでした。問題は在庫にあります。製品は販売できませんが、労働者は仕事をやめることができないため、生産し続けなければなりません。

馬静浩：このような状況が発生すると、会社の運転資金が増加しますが、これは良いことではありません。

逆に、在庫回転期間や売掛金回転期間が短いほど、買掛金回転期間が長いほど、つまりキャッシュ循環サイクルが短いほど、必要な運転資本は少なくなります。現金循環サイクルがマイナスの場合、多くの場合、その企業の有利子負債（銀行借入金など）が少なく、無利子負債（前払金や未払金など）が多いことを示しています。運転資金の管理は、仕入先の資金を自社の事業に利用するレベルに達している。つまり、他人のお金で儲けるという収益モデルを実践しているのです。

運転資金が少ないのは良いことではないでしょうか？

ただし、例外が 1 つあります。例えば、一部の上場企業では、今後も事業規模の拡大が続くため、運転資金の需要は増加し続けると考えられます。したがって、エクイティファイナンスは、会社の運営をサポートするための運転資金の需要を補うために使用されます。このようにして得られた運転資金は、会社の財務リスクを軽減し、会社の債務返済能力とリスク耐性を向上させ、会社が事業規模をさらに拡大し、収益性を向上させるための基盤を築くことができます。

例:澤井製薬は2021年に運転資金を補充するために特定の対象にA株を発行した。

特定目的会社への株式発行により調達した資金の一部は、運転資金の補充に充てられ、会社の運転資金圧力を緩和し、会社の事業規模の拡大を促進し、会社の研究開発革新および製品商業化活動の継続的な正常な発展を確保し、会社の財務構造をさらに最適化することで、会社の財務リスクを軽減し、会社の債務返済能力とリスク耐性を向上させ、会社の継続的かつ安定的で健全な発展を確保するのに役立ちます。

まとめると、会社が資金を調達するために特定の目的に対して株式を発行することは必要かつ合理的である。

つまり、企業に運転資本のギャップがない場合、運転資本は小さいほど良く、マイナスであればさらに良いのです。

簡潔な言葉を使って、奥深い財務ロジックを説明します。この記事にご賛同いただける場合は、励ましの気持ちを表す。独創性を長く貫くのは簡単なことではありません。何度も諦めたいと思ったことがあります。粘り強さは信念であり、集中力は姿勢です。最後までずっと私と一緒にいてくれてありがとう。