企業経営能力分析の内容（企業分析（III）：経営能力）

企業分析（III）：業務能力

「今日はムジドゥバがあなたと一緒に過ごして1013日目です」

先日、弊社の【企業分析（I）：収益性、企業分析（II）：成長力】を分析しました。この記事は、ただ読んで忘れられるようなものではありません。この本から自分のスキルを学びたいのであれば、この本を何度か読み、投資プロセスにおける自分の実践と組み合わせることを Muzi は提案しています。時間が経てばあなたが望む答えが得られるでしょう。

本日は企業分析シリーズの3日目となり、運用能力について見ていきます。運用能力とは、企業が既存のリソースを活用して利益を生み出す能力を指します。運用能力の向上は、本質的には、可能な限り少ないリソースで、可能な限り短いターンアラウンドタイムで、可能な限り多くの製品を生産し、可能な限り多くの売上収益を生み出すことです。

企業運営能力分析とは、企業資産の運営効率と利益の指標を計算・分析することで企業の運営能力を評価し、企業が経済的利益を向上させる方向性を指摘することです。企業の営業資産の効率性は、主にその資産の回転率を指します。

企業の経営能力の評価は、主に総資産回転率、在庫回転率、売掛金回転率の3つの指標に焦点を当てます。

①総資産回転率

総資産回転率は、企業の全資産の運用品質と利用効率を総合的に評価するための重要な指標です。総資産回転率は、企業の資産運用効率を調べる上で重要な指標です。企業の運営中におけるすべての資産の投入から出力までの回転速度を反映し、企業のすべての資産の管理品質と利用効率を反映します。

計算式は、総資産回転率（倍）＝営業利益÷[（期首総資産＋期末総資産）÷2]、総資産回転日数＝360÷総資産回転率となります。回転率が高ければ高いほど、総資産の回転が速くなり、すべての資産がより効率的に使用され、販売力が強くなります。企業は、利益は少ないが回転が速い方法を採用することで、資産回転を加速し、最終的に利益成長をもたらすことができます。

会社のデータを前年度と横並びで比較することで、今年度および前年度における会社の運営効率や総資産の変動を反映することができます。同業他社と垂直比較することで、自社と同業他社の資産活用のギャップを発見し、企業の改善意欲を加速させ、企業の潜在能力をさらに引き出すことができ、最終的には資産活用の効率性を向上させることができます。

では、適切な総資産回転率とは何でしょうか?一般的に、総資産回転率が 1 より大きい場合、会社の資産活用効率が非常に高いことを示します。総資産回転率は1～2の間であり、基本的には経営が良好な企業です。軽資産産業の総資産回転率が 1 に近い場合、運用能力が平均的であることを示します。 2に近い場合は、運用能力が非常に優れていることを示します。総資産回転率が一般的に 1 未満の業界は、一般的に資産の多い資本集約型業界、または高級品業界です。

②在庫回転率

在庫回転率は在庫の回転速度を反映し、企業の在庫の流動性や在庫資金の占有量が妥当かどうかを示します。これにより、生産と運営の継続性を確保しながら、資本利用の効率性を高め、会社の短期債務返済能力を高めることができます。

在庫回転率とは、在庫の仕入れから生産、販売、回収まで、企業の経営状態を総合的に測定・評価する指標です。計算式は、在庫回転率（倍）＝営業費用÷[（期首在庫残高＋期末在庫残高）÷2]、在庫回転日数＝360÷在庫回転率となります。在庫回転日数とは、企業が在庫を取得してから販売するまでの日数を指します。回転日数が少なければ少ないほど、在庫をより早く現金に変換できます。

在庫回転率のレベルは企業の在庫管理のレベルを反映し、企業の短期債務返済能力に影響を与えます。在庫回転率が高いほど、在庫が現金または売掛金に変換される速度が速くなり、資本稼働率が低下し、流動性が高まります。したがって、在庫回転率を改善することで、企業が在庫を現金に変える能力が向上します。

在庫回転率が高ければ高いほど、製品を販売しやすくなります。しかし、時にはそれが速すぎて、支払いの回収が間に合わなかったり、製品の供給が需要を上回ったり、在庫が不足したり、資本回転率の問題が生じたりするなど、会社にとって好ましくない状況になることもあります。在庫回転率が 3 を超える場合、会社の在庫回転効率が非常に高いことを示します。

ここでは、いくつかの特殊なケースに注意する必要があります。金融業界には在庫回転率がありません。酒類業界では、在庫期間が長いほど商品の価値が高くなり、在庫回転率は一般に 1 未満になります。一部の業界では、在庫回転率は一般的に 3 を超えています。したがって、会社の競争力を確認するには、在庫回転率を業界内で位置付け、同業他社と比較する必要があります。同時に、自社の過去のデータと比較して、在庫回転率が継続的に向上しているかどうかを判断する必要もあります。

③売掛金回転率

企業の売掛金は流動資産において重要な役割を果たします。会社の売掛金が時間内に回収できれば、会社の資本利用効率は大幅に向上します。売掛金が多すぎると、会社における不良債権の可能性が大幅に高まり、営業サイクルが延長され、会社のキャッシュフローに影響を及ぼし、最終的には会社の通常業務に影響を及ぼします。

売掛金回転率は、企業の売掛金の回転速度や経営効率を測る指標です。一定期間内に企業の売掛金が現金に変換される平均回数を示します。売掛金回転率とは、売掛金が 1 年間に回転する回数です。計算式は、売掛金回転率（回）＝営業利益÷［（期首売掛金残高＋期末売掛金残高）÷２］、売掛金回転日数＝３６０÷売掛金回転率となります。

売掛金回転日数とは、企業が売掛金を回収して現金化するまでにかかる時間を指します。販売開始から現金回収までの平均日数でもあります。売掛金回転率は、企業が売上金を回収する速度を反映します。売掛金回転率は高いほど良いです。資金回収がより速く、より安定的であればあるほど、財務リスクは低くなり、資産の流動性は高まり、短期債務の返済能力は高まり、不良債権損失は少なくなります。

売掛金回転率は業界によって大きく異なり、国によって同じ業界であっても文化の違いにより大きく異なる場合があります。在庫回転率と同様に、金融業界では売掛金に関連する指標はありません。一般的に、売掛金回転率が業界トップ3に入る企業は優良企業とみなされます。

最後に

もう一度まとめてみましょう。企業の経営能力を分析するには、総資産回転率、在庫回転率、売掛金回転率という 3 つの側面から始める必要があります。心配しないでください。この記事を繰り返し読んで、自分の投資実践と組み合わせてください。もっと多くのものが得られると信じています。

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