A株2024年在庫：IPO承認期限切れだが発行されず、7社が「一時的」に倒産

規制当局は「発行・上場への厳格なアクセス」を頻繁に求めており、IPO企業が登録承認を得たとしても、必ずしも上場が成功するとは限らない。

藍富金融の不完全な統計によると、2024年には、新通医薬、科志ホールディングス、喬龍応急、潤洋ホールディングス、浙江国翔、華強電子網絡、紅石レーザーなど、IPOを計画している合計7社の登録認可が期限切れになったが、発行が完了していない。

7社の承認書類は期限切れだったが発行されなかった

IPOプロセス全体に対する厳しい監視を背景に、欠陥のある企業の中には、承認を得ても株式発行がうまくいかないリスクに直面している企業もある。

現行の「新規株式公開登録管理規則」では、CSRCによる登録決定は発行日から1年間有効であると規定されています。発行者は登録決定の有効期間内に株式を発行するものとし、発行時期は発行者の判断により決定されます。

藍富金融の統計によると、今年、新規株式公開（IPO）登録承認の有効期間内に株式を発行できなかった企業が7社あり、上場廃止となった。 GEM上場を申請している喬龍応需、潤洋有限公司、華強電子ネットワークのほか、科技創新板への上場を計画している新通製薬などがある。北京証券取引所新三板への上場を予定しているKezhi Co., Ltd.上海証券取引所への上場を計画している浙江国翔社。深セン証券取引所への上場を計画しているHongshi Laser社。

承認文書の有効期限が切れると、以前のレビュー結果は有効ではなくなることに注意してください。引き続き掲載を希望される場合は、再度申請し、掲載承認審査および登録手続きを経る必要があります。

なぜこのようなことが起こるのでしょうか?

実は、IPO承認が無効になることは一般的ではなく、極めて稀なケースです。業界関係者によると、企業が指導期間から認可を得るまでのコストは比較的高いという。発行者と仲介機関は、不可抗力に遭遇しない限り、承認の有効期間内に企業が上場されるよう最善を尽くします。

では、上記7社はどのような困難に直面したのでしょうか？

科志株式会社を例にとると、同社の北京証券取引所への上場申請は2022年6月30日に受理され、2023年3月31日に審査に合格した。同年7月10日に登録書類を提出後、同月に登録承認書を受け取った。上場申請手続きは順調に進んだものの、Kezhi株は発行登録ができていない。

同社の開示によると、同社の株式公開発行申請に対する登録承認の有効期限が2024年7月20日に満了したため、華喜証券の引受資格は停止され、まだ回復されていない。現時点では発行および上場を開始するための客観的な条件が整っておらず、最終的には登録承認の有効期限内に発行を完了することができませんでした。今年4月、華西証券は2024年4月28日から10月27日までの6か月間、引受業務資格を停止された。

新通医薬のIPO申請は早くも2023年4月25日に中国証券監督管理委員会に登録されたが、同社は発行プロセスを開始するのが遅れている。新通医薬のIPO発行は妨げられたが、これは科技創新委員会関連のIPO発行政策で同社が選択した上場基準の厳格化と関係している可能性がある。上海と深センのIPO全体のリズムの調整と相まって、同社が短期間で発行プロセスを開始することは困難となるだろう。

浙江国翔は当初、上海証券取引所のメインボードに上場する予定だったが、昨年7月に中国証券監督管理委員会から登録認可を取得し、9月下旬に発行作業を開始した。しかし、その後同社はすべての関係者から尋問を受けた。同社は10月7日、その後の発行作業を一時中断し、関連事項の確認・解明が完了次第、発行を再開すると発表した。承認書類の有効期限は切れていますが、製品はまだ市場に上市されていません。

アナリストらは、IPO承認の期限が切れても企業が登録できない理由は数多くあるが、その多くは欠陥によるものだと述べた。発行者が承認後 12 か月以内に株式を発行できない場合、その会社の質に疑問があることを意味します。再度リストに掲載されたい場合は、キューレビューに再度申請することしかできません。

さらに、上場基準を満たさなくなり、直前で撤退する企業も出てくる可能性も否定できない。現在の審査基準は、これらの企業が審査に合格した当時よりも高くなっています。先に認可を受けた企業の中には、現行の基準を満たせなくなったり、業績が悪化したりして事業運営に大きな不確実性が生じ、発行計画が失敗し、最終的に認可が失効するケースも見受けられます。