バフェット：投資キャリアの最初の 25 年間で私が犯した 7 つの間違い

「良い投資は夜に安らかに眠れるようにしてくれるはずだ」

文丨孔超飛

編集者：孔超飛

バフェット氏は投資家としてのキャリア25年を経て、過去の失敗をまとめた本を書いた。

葉巻の吸い殻投資

師であるグレアムの影響を受けたバフェットの初期の投資哲学は、常に、ビジネス状況が改善する可能性のある企業の株を低価格で買うというものだった。その最も典型的な例は、バークシャー・テキスタイル・ミルズの買収です。

この種の投資はタバコの吸殻拾いと呼ばれます。地面に落ちたタバコの吸い殻はほとんど吸い尽くされているが、最後の一服がまだ残っており、この一服に多くの利益が含まれている。

この投資方法は確かに良いのですが、だんだんバフェットの投資には適さなくなってきています。

まず、タバコの吸殻株を買った後には、ある程度の不確実性が伴います。ビジネスモデルが貧弱な企業は投資家のエネルギーを大量に消費し、最終的な成果はあまり目立たないものになるでしょう。

第二に、機会費用が非常に高いです。タバコの吸い殻株と優良企業に10年間投資した場合の利益の差は大きいです。

良いビジネスと良い経営の重要性

バフェットの投資哲学は、葉巻の吸い殻の株を基に、次第に優れたビジネスモデルと優れた経営に焦点を当てるようになりました。

これは競馬のようなものです。優れたビジネスモデルは優れた馬であり、優れた経営は優れた騎手です。これら 2 つが効果的に組み合わされて初めて、良好な化学反応が達成されます。

一部のビジネス モデルは運用が非常に困難であり、一部の経営陣には優れた資質が欠けています。しかし、どちらも不可欠です。

7フィートの壁を乗り越える

バフェット氏とマンガー氏は投資活動を行ってきた25年間、ビジネス上の問題を解決する能力を特に重視してこなかった。実際、彼らはビジネス上の問題を回避する能力に重点を置いています。

1 フィートの障害物をクリアすることを選択するのは、7 フィートの障害物をクリアすることを選択するよりも明らかに簡単です。

実際には、これには選択の重要性が関係します。バフェットの考えによれば、人生における取引機会が 20 回に短縮されると、トレーダーの選択はより慎重になる可能性がある。

投資の目的そのものは利益を上げることです。自分を証明するために難しいことを選ぶ必要はありません。

制度の非合理性

経済学では合理的な人間が存在するという前提があり、この前提の対象は長い間制度であった。

しかし、バフェットは業務の過程で、組織が実際には抵抗の方向を変えたり、会社の予算を消費する方法を見つけたり、リーダーを盲目的に崇拝したり、群集効果などの非合理的な行動をとっていることを偶然発見しました。

これらにより、機関はしばしば誤った選択をしてしまいます。

良い人々と共にいるという原則

バフェットは自分が好きで、信頼し、尊敬できる人々とだけビジネスをすることを好む。

もちろん、二流企業が優れた経営によって成功するわけではありませんが、優れた人材は優れたビジネスモデルに基づいて成功する可能性が高くなります。

嫌いな人になぜ投資するのですか?

自分の能力の範囲内で機会を逃す投資

バフェットの能力圏理論によれば、実際のところ、私たちの投資機会は基本的に私たち自身の能力圏の中にあるのです。ある人の能力範囲は、ある業界や会社に対するその人の理解力を表し、それは普通の人の理解力をはるかに超えています。

自分の能力の範囲外のことは理解できないなら触れないほうがいいですが、自分の能力の範囲内でチャンスを逃さないほうがいいでしょう。

保守的な金融政策について考える

バフェット氏の一貫した保守的な財務​​方針は、高いレバレッジによってもたらされる高い収益を逃す可能性があるが、投資自体の高いリスクも軽減する。

良い投資をすれば、夜ぐっすり眠れるようになります。