新興路線に参入し、NVIDIAと提携したXinya Electronicsは、今後も日々の限界を達成し続けることができるだろうか?

内発的成長と外発的成長の両方によって推進され、成長の余地を切り開くための新たな軌道を描くことにより、新亜電子の「価値」は資本市場に徐々に発見されてきました。

1月22日の午前の取引では、新亜電子（605277.SH）が急騰して上限を突破し、その日の家電部門の「リーダー」となった。本稿執筆時点で、新亜電子の閉回路資金は依然として2億5400万元を超えている。

主力事業の拡大・強化

Xinya Electronics は 1987 年に設立され、浙江省楽清市に所在しています。新亜電子は長年にわたり、中核事業に注力し、会社の事業規模を着実に拡大することを主張してきました。同社は2021年から2023年にかけて、それぞれ14億7,400万人民元、16億8,600万人民元、31億8,600万人民元の収益を達成した。同社は2024年第1四半期から第3四半期にかけて売上高24億7,900万元を達成し、前年同期比12.34%増加した。

近年、新亜電子は「民生用電子機器および工業用制御ケーブル」と「通信ケーブルおよびデータケーブル」という2つの主要事業を着実に発展させるとともに、「自動車用ケーブル」や「新エネルギーシリーズケーブルおよび部品」など複数の新興分野に積極的に進出し、さらなる成長の余地を切り開いてきました。

具体的には、新亜電子の民生用電子機器および産業用制御ケーブルは、主にスマート家電、コンピューターなどの分野で使用され、Hisense、Midea、Xiaomi、三菱、パナソニック、シーメンス、Sanhua Intelligent Control、オムロンなどの企業に端末サービスを提供しています。昨年上半期、この事業は同社に6億6,200万人民元の売上高をもたらし、前年同期比21.28%増加した。この事業は同社の収益の40.68%を占め、同社の重要な収入源の一つとなっている。 2024年以降、家電業界の主な経営指標は2023年に比べて大幅に改善し、主要製品の生産量は着実に増加し、内需市場は徐々に回復しており、新亜電子もその恩恵を受けています。

新設の移動体通信基地局の伸び鈍化などの影響を受け、新亜電子の通信ケーブルやデータケーブルの売上高は減少した。しかし、AIなどのビッグデータの豊富な応用シナリオによりコンピューティング能力に対する需要が高まっているため、ビッグデータサーバーの市場需要は堅調です。同社のデータケーブルは、AIや液体冷却など、さまざまなビッグデータサーバーの内部データ伝送に使用されるPCIe5.0、PCIe6.0などの高周波高速データケーブルシリーズで、同社に5,000万人民元の売上高をもたらし、前年比96.10%の大幅増加となった。

NVIDIAへの間接供給

AIGC技術の革新的な発展と業界のデジタル変革の継続的な加速により、コンピューティングパワーは徐々に各国のデジタル経済発展の中核的な競争力となってきました。データセンター分野では、鑫亜電子の高周波・高速電線はAIサーバーやデータセンターなどの分野で利用でき、米国アンフェノール社に直接供給されている。

新亜電子は以前、インタラクティブプラットフォーム上で、同社が生産する高周波・高速データケーブルは顧客であるアンフェノール社に直接供給され、同社がそれをワイヤーハーネスに加工し、最終的に世界的に有名なブランドのさまざまなAIサーバーに供給していると述べていた。

アンフェノールは高速ケーブルの分野で当然の「兄貴分」であると理解されています。業界の集中度は比較的高く、CR10（業界上位10社の集中度）は70％に達します。 2024年の最初の3四半期で、アンフェノールは40億4,000万米ドルの売上高を達成しました。 NVIDIA GB200 のコネクタと銅ケーブルは、Amphenole から独占的に供給されています。同社が提供する銅ケーブルとコネクタはサーバーの価値の約6％から7％を占めており、銅相互接続1つあたりの価格は100万元から200万元となる。アンフェノールはNVIDIAの股間にがっちりと張り付き、新亜電子はNVIDIAの間接サプライヤーとなったと言える。

銅接続製品は、データセンターの高速相互接続製品において常に重要な役割を果たしてきたことに留意する必要があります。 Light Counting の予測によると、世界の高速銅ケーブル市場は今後 3 年間で年平均 25% の成長率で拡大し続けると予想されています。 2027年までに出荷台数は2,000万台を超えると予想されています。

国内市場において、我が国の銅線高速コネクタ産業の規模は昨年12億ドルに達しました。中国商工産業研究所は、2028年までに中国の銅線高速コネクタ産業の規模が200億元を超えると予測している。

新しいトラックを探索する

新亜電子は主力事業の安定した発展を基盤に、自動車、新エネルギー、太陽光発電などの新興分野への進出を継続し、新たな成長曲線を描いています。

新エネルギー太陽光発電の分野では、新亜電子は太陽光発電インバータ用の超柔軟電源ケーブルの研究開発を完了し、認証を取得して量産を開始しました。さらに、ULAWM3817（105℃/3000V）とAWM10267（125℃/3000V）の2つのエネルギー貯蔵ケーブル製品認証も取得し、太陽光発電ケーブルの超高速生産技術の検証に成功し、量産化を達成しました。

同社の新エネルギーシリーズケーブルと部品は主に太陽光発電、エネルギー貯蔵、インバータなどの分野で使用され、Chint、Longi、Canadian Solar、Tongwei、Trina、Sungrowなどのブランドに端末サービスを提供しています。昨年上半期、新エネルギーシリーズのケーブルおよび部品製品は売上高2億2,300万元を達成し、前年同期比10.59%増加した。

自動車分野では、鑫亜電子は自動車用HSD星型ツイスト高速データケーブルと自動車用LVDS高速低電圧差動信号データケーブルの開発を完了し、小ロットで供給しています。さらに、同社はAC充電スタンドの国家規格GB/T33594に基づく2つの製品シリーズの認証も完了しました。

同社の自動車用ケーブル製品は、主に従来および新エネルギー自動車の周辺機器、照明、新エネルギー自動車のバッテリー周辺配線などの分野で使用され、BYD、Geely、Changan、Chery、GAC、Great Wall、Honda、NIOなどの自動車ブランドに端末サービスを提供しています。昨年上半期、自動車用ケーブル製品の売上高は6,700万元となり、前年同期比169.65%増加した。

内生的および外生的な二輪駆動

昨年9月、新亜電子は中独ケーブルの株式100％と科宝光電の株式30％を買収する計画を発表し、取引総額は5億6000万元だった。買収完了後、新亜電子は、難燃性・耐火ケーブル、光電子ハイブリッドケーブル、産業用制御自動化ケーブル、医療機器ケーブルなどのサブ産業分野における対象会社の優位性を活用し、産業チェーンの水平展開とリソースのさらなる統合を図ります。

新たに追加された通信ケーブルシリーズと新エネルギー部品製品は中独ケーブルの主力製品であり、Huawei、ZTE Hengyi Energy、Qingtian、Easy-to-useなどのブランドにサービスを提供していることがわかっています。同社は長年にわたりHuaweiのゴールドサプライヤーを獲得している。

注目すべきは、新亜電子が中独ケーブルの買収を通じて海外市場展開をさらに拡大したことだ。また、同社はメキシコ、ハンガリー、パナマなどの国と地域にある中独電線海外法人を買収し、中独電線と連携して重要顧客のバックアップ工場の認証を完了し、タイでISO9001、ISO45001、ISO14001、F-MARK、PESなどの製品認証を申請し、日本ワイヤーハーネス工場に進出する同社製品の製品認証業務を推進した。

同社の積極的な製品技術のアップグレードと革新、そして資本買収によってもたらされた収益実績の向上に基づき、多くの機関は新亜電子の将来の発展に楽観的です。そのうち、長城証券は同社に「買い」の格付けを与え、華金証券は「オーバーウェイト」の格付けを与えた。

株価動向から判断すると、1月22日の午前の取引で、新亜電子は数秒で日中制限値に達し、株価動向は非常に好調でした。記事執筆時点で、新亜電子の株価は10.01%上昇し、1株当たり16.48元となった。