特別見積りは赤字です！ 「中」企業が資本市場のリーダーになる可能性があり、中国船舶技術がリードする

12月23日、A株特別評価概念が上昇した。引け時点で、中国船舶重工は10CMのストップ高に達し、中遠海運能源は6.80%上昇、中国核工業集団は5.95%上昇、中国北方工業集団は4.11%上昇し、中国海洋石油総公司、西部建設、紫金鉱業集団、中国広核集団、宝鋼集団などがこれに続いた。

ニュース面では、国務院国有資産監督管理委員会が最近、「中央企業の上場会社の時価管理の改善と強化に関する若干の意見」を正式に発表した。中央企業は上場企業を指導・促進し、投資家の利益還元意識をしっかりと確立し、各種類の投資家が企業の発展の成果を共有することを確保し、投資家、特に中小株主の利益意識を高めることを提案している。上場支配株会社に対し、業界の特性、利益水準、資本回転率などの要素を総合的に考慮し、現金配当の安定性、継続性、予測可能性を高め、現金配当の頻度を増やし、現金配当のリズムを最適化し、現金配当比率を高めることで、合理的かつ持続可能な利益配当政策を策定するよう指導する。

「中特保証」とは何ですか？

A株における「中国式評価」の概念、すなわち「中国式評価システム」は、近年中国の資本市場で大きな注目を集めている投資概念である。

現在、中国の資本市場は依然として新興・移行段階にあり、市場参加者はますます多様化、制度化しているものの、個人投資家が依然として大きな割合を占めている。同時に、わが国の産業構造は調整と最適化を加速しており、新興産業は急速に発展しているものの、伝統産業が依然として大きな割合を占めており、中央国有企業はその中で重要な任務と責任を担っています。

2022年11月、中国証券監督管理委員会の易慧満委員長は金融街フォーラム年次総会で初めて「中国の特色ある評価制度の確立を模索する」という概念、すなわち「中国特色評価」の概念を提唱した。

中特評価は、A株市場における評価構造の不均衡の問題、特に資本市場における中央国有企業の評価水準が非国有企業や海外の同業他社よりも長い間低いという問題を解決することを目指しています。そして、異なるタイプの企業に適した評価価格設定のロジックと方法を確立し、企業の運営効率、収益性、成長、革新能力、社会的責任などの複数の要素を十分に考慮し、より科学的、合理的、公正かつ効果的な評価システムを形成します。

報道によると、中徳谷氏は主に同社の成長、収益性、国家戦略との適合性に重点を置いているという。中央国有企業など国家戦略上重要な企業の真の価値を反映させるため、その再評価を重視している。

適用範囲は主に、通信、コンピューター、建設、エネルギー、電力、軍事産業、銀行など、一部の特殊産業の中央企業、国有企業、上場企業です。これらの企業は、強力なキャッシュフロー、高い配当、低い評価などの特徴を備えており、バリューブルーチップ株の代表です。

したがって、特別評価の概念の強化は、これらの企業に対する国家政策の支援の増加も反映しています。

「中特別見積」を単純に引き上げることはできない

このことから、「中特区」という概念は、名称に「中」が付く国有企業や中央企業とも同一視されていることがわかります。

アナリストらは、国有企業が経済と資本市場の安定化の先導役であると述べた。国務院国有資産監督管理委員会のデータによると、2023年に中央企業の営業収入は39.8兆元、総利益は2.6兆元、株主帰属純利益は1.1兆元、純資産平均利益率は6.6％となり、高い水準を維持した。

機関研究報告によると、中国証券監督管理委員会が「中国式評価制度」を提案した2022年11月21日から2023年上半期にかけて、「中国式評価」は市場の主要な方向性の一つとなり、2022年11月下旬、2023年2月中旬から3月中旬、2023年4月上旬から5月中旬の3回にわたり市場をリードした。

BOC証券が発表した調査報告書によると、中央企業は「ROEと時価総額管理」の評価指針の下、保有株の増加や自社株買いなどの市場志向の手段を通じて市場に自信を伝え、期待を安定させる動機を持っているという。また、現金配当金を増額し、投資家への利益還元を向上させることも期待されています。これは、最近発表された「中央企業の上場会社の時価総額管理の改善と強化に関する若干の意見」で指摘された意見とも一致する。

注目すべきは、一部の専門家は、「中国特別評価」は国有企業の評価を直接引き上げるだけと捉えるのではなく、むしろチャンスを捉えて国有企業に頼り、その内部の実力を高める必要があると考えていることである。一方では、国有企業改革を引き続き深化させ、現代のコーポレートガバナンスを改善し、基礎と経営効率を継続的に改善し、コア競争力を高め、優れた業績を伴う明るい発展傾向を示す必要があります。一方、資本市場のツールを最大限に活用して、専門分野と産業の戦略的な再編と統合を促進し、レイアウトを最適化し、品質と効率を向上させる必要があります。同時に、上場企業としての認知度をさらに高め、投資家関係管理を積極的に強化し、市場が企業の本質的価値をよりよく理解できるようにします。

4段階分析による企業の特別評価

評価水準は上場企業に対する市場の認知度を直接反映します。国有企業であろうと民間企業であろうと、市場は最終的にその企業の経営効率や、持続的かつ安定的に価値を創造できるかどうかを測ります。

業種別に見ると、中国特別評価指数の構成銘柄は主に銀行、コンピューター、運輸、石油化学、機械などの業種の中央・国有大手企業で構成されており、それぞれ業界全体の10.1%、8.9%、8.9%、7.6%、7.6%を占めている。

同社は、コンセプト企業を次の 4 つのレベルから分析できると考えています。

1. 評価の修復。長期にわたり企業価値が基礎や社会貢献に比べて低い水準に留まっている中央国有企業、特に資本運用、市場志向メカニズム、革新的発展、株主還元などの面で進歩が期待される企業。

2. 高い配当金。安定したキャッシュフローと高い配当金を持つ国有企業は、差別化された経済回復の文脈において、株式および債券投資家にさらなる確実性をもたらすことができます。

3. ポリシー主導。一帯一路、デジタル経済、国家安全保障など、国家政策が支援する産業や企業に注目してください。関連分野の中央国有企業にはより多くのチャンスがあります。

4. 業界のリーダー。それぞれの業界で主導的な地位と競争上の優位性を持つ中央国有企業の株式は、より高い収益性と成長性を示す傾向があります。

Flush によると、評価対象となった企業は以下のとおりです。