時価総額管理ガイドラインの実施により、純資産がマイナスとなっている 402 銘柄のうち、最も恩恵を受けるのはどれでしょうか?

11月18日、純資産がマイナスのA株が急騰し、中宏医療、長緑株、上汽集団、南京新百、五創中大、北京利子など20銘柄以上がストップ高となった。

ニュース面では、中​​国証券監督管理委員会が11月15日に「上場企業監督管理ガイドライン第10号 時価総額管理」（以下、「ガイドライン」）を発行し、主要指数構成企業や長期純資産マイナス企業に対して具体的な要求を示した。

このうち、長期にわたり純資産がマイナスとなっている企業は、評価向上計画を開示する必要がある。長期にわたり純資産がマイナスで、株価純資産倍率が業界平均を下回る企業も、年次業績説明会において評価強化計画の実施について特別に説明する必要がある。

アナリストらは、ガイドラインの発表は市場価値管理の面で規制当局による大きな動きであると述べた。 「これは9月24日以来の一連の政策に沿ったものであり、高官レベルの当局による資本市場への関心と配慮、そして質の高い資本市場を構築するという強い意志と決意を示している」

「処方箋」は良いが、肝心なのは「効果」にある

フィードバックから判断すると、すべての関係者が「ガイドライン」を概ね認めたものの、具体的な実施がより重要であると強調しました。 「私は時価総額管理の導入と、純資産額を下回る株式に対する企業への具体的な対策の義務付けを支持する。市場にはルールが必要であり、誰もがそのルールの範囲内で投資すべきだが、結果は今後明らかになるだろう。」

一部の投資家は、市場価値管理の根底にある前提は、真に優れた業績と優秀なマネージャーであると考えています。上場企業に対する株主の信頼を高めるには、いくつかの方法があります。まず、現金配当比率を上げることです。 2番目に、株式の買い戻しと消却。 3つ目は、主要株主が保有株数を増やし、減らさないことです。経営者が会社の業績と将来を信じている場合にのみ、投資家は自信を持つことができます。

北東証券の調査報告によると、現在のA株上場企業は時価管理に対する意識が比較的不十分で、投資家を重視し株主利益を重視するという概念が十分に確立されていない。主な市場価値管理方法には、次のような特徴があります。

現金配当に関して言えば、A株の全体的な配当水準はかなり高いが、バランスと安定性はまだ改善する必要がある。自社株買いに関して、自社株買いを通じて時価総額を管理している上場企業の割合は極めて低い。株式インセンティブに関しては、全体的な浸透率がまだ向上する必要があり、市場価値管理との結びつきの度合いは比較的低い。合併・買収・再編の面では、A株合併・買収・再編ツールの適用率が比較的低く、投資・資金調達環境の改善が必要である。

「規制当局が上場企業に時価総額管理の強化を迫るのは、上場企業のこれまでの行動を体系的に修正するものだ」業界の専門家の見解では、上場企業の時価総額管理の中核は依然として主力事業を中心に据えるべきであり、中核競争力の向上が最優先課題となっている。同時に、会社の投資価値の向上に積極的に取り組み、投資家の利益感を高め、会社の将来の発展に対する投資家の自信を高める必要があります。

数年前、規制当局も市場価値管理に関する政策を発表したことは注目に値します。当時、一部の企業は時価総額運用を通じて株価の上昇を図り、「疑似時価総額運用」が流行したこともあった。この点に関して、「ガイドライン」では、潜在的な「疑似市場価値管理」行為を明確に禁止しています。

402 の構成銘柄のうち、最も利益を得るのはどれでしょうか?

「ガイドライン」の内容から判断すると、「時価総額管理」は上場企業の本質的価値の向上だけでなく、本質的価値を資本市場に反映させることにも重点を置いているようです。包括的なツールの使用を通じて、会社の株価が本質的価値と一致するように促し、最終的に株主価値を最大化します。

同華順のデータによると、11月15日の終値時点で、A株マイナス純資産価値指数には合計402銘柄が構成銘柄として含まれていた。

時価総額の観点から見ると、時価総額が1000億元を超える銀行は34行あり、そのうち中国工商銀行、中国建設銀行、中国農業銀行、中国石油天然気集団、中国銀行の時価総額はいずれも1兆元を超えている。また、構成銘柄の半分以上の時価総額は100億元未満となっている。

市場のパフォーマンスから判断すると、純資産価値がマイナスの株式指数は過去 1 か月で満足のいく上昇を示し、CSI 300 指数を上回っています。個別株のパフォーマンスから判断すると、ST東石、東方集団、渤海リースはいずれも過去1か月で50％以上の上昇を記録している。

業界分布の観点から見ると、神湾第一級業界分類によれば、402の構成銘柄は28の業界に分散しており、その中には銀行、不動産、基礎化学、建築・装飾、運輸、商業・小売、医薬・生物学に関わる企業が多い。新たな時価管理規制の施行により、上記業種においては一定の評価回復の余地が生まれることが期待されます。

中信証券は、「ガイドライン」の開示は配当スタイルを支援し、石炭セクターが恩恵を受けると予想されるとの調査レポートを発表した。石炭業界の大手企業は業績がより安定しており、主要指数の構成銘柄でもあるため、その恩恵がより顕著になる可能性がある。さらに、石炭会社のほぼ半数は配当利回りが5％を超えており、一部の会社の株価は現在純資産を下回っています。合計 6 つのサンプル企業が CSI 300 および CSI A500 インデックスに含まれています。

一部の証券会社は、国有文化企業は口座に十分な現金を保有しており、国有資産に裏付けられていると考えている。豊富な資源賦存の利点は、政策支援によってさらに顕著になります。今後、政策触媒の恩恵を受け、資源統合、合併・買収、再編を通じて資源統合のペースを加速させることが期待される。高品質のリソースを吸収し、産業チェーンのレイアウトを強化・統合し、既存事業の変革・アップグレードを支援し、自社の競争力を高めることができます。

公的資金から見ると、「ガイドライン」は長期にわたって安定した配当を提供する配当資産にとって大きな恩恵であり、配当資産の将来のパフォーマンスに楽観的である。 「比較的安定したキャッシュフローを提供できる配当収入のある企業は、特に運輸、通信、銀行など人々の生活に非常に関連のある業界からキャッシュフローを得ている企業には、相対的な優位性がある。このような配当収入のある企業は、この状況においてより良い業績を上げる。」

蘭富財務観察:

投資家向け広報管理は、上場企業の市場価値管理を向上させる上で重要な部分です。しかし、現状を見ると、A株上場企業の全体的な資源投資は高くありません。

統計によると、2023年には機関投資家や個人投資家の訪問がゼロの上場企業は2,296社あり、上場企業全体の43.09%を占めています。機関投資家による調査訪問がゼロの上場企業は2,316社あり、全上場企業の43.46%を占めた。証券アナリストによるカバー対象外企業は1,614社で、上場企業全体の30.29％を占めた。

つまり、上場企業と投資家間のコミュニケーションチャネルを充実させる必要があるということです。

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