企業運営能力分析の内容（企業分析37（企業運営能力の分析方法））

企業分析37（企業の経営能力を分析する方法）

上場企業の年次報告書における総資産回転率、流動資産回転率、在庫回転率、売掛金回転率は、企業の経営能力を示すものです。これをどう分析すればいいでしょうか？

営業能力とは、企業の資産の回転能力を指します。通常、総資産回転率、流動資産回転率、在庫回転率、売掛金回転率の 4 つの財務比率を使用して、企業の運営能力を階層ごとに分析できます。

運営能力分析は、投資家が企業の運営状況や経営レベルを理解するのに役立ちます。 Suning Appliance (002024) を例に、企業の運用能力を分析する方法を投資家に紹介します。 総資産回転率とは、企業の売上高と総資産の平均残高の比率を指します。 2004年、蘇寧の売上高は91億1000万元、平均総資産は14億元であった。 2005年には売上高が160.4億元に増加し、平均総資産は2.3倍の31.9億元に増加した。総資産の伸び率が売上高の伸び率を上回ったため、総資産回転率は6.49から5に低下しました。

この比率の低下は、蘇寧が2005年に大規模な新店舗をオープンしたことに直接関係している。蘇寧は「全国ネットワーク」の戦略的配置を完成するために、2005年に65の新しい店舗をオープンし、20以上の都市に進出した。しかし、従来の物流・サービスシステムの放射半径は限られていたため、将来的には同市内の他店舗の物流・管理をサポートするために、Suningは大量の管理プラットフォームを構築する必要がありました。このため、Suning の拡大戦略の初期コストは比較的高くなります。

流動資産回転率は、企業の売上高と流動資産の平均残高の比率です。この比率を分析することで、短期的な企業の営業能力の変化をさらに理解することができます。財務諸表によれば、蘇寧の2005年の売上高は160億元近くに達し、成長率は42.9%で、平均流動資産は2倍以上に増加した。流動資産の大幅な増加は売上高の同様の増加をもたらさなかったため、流動資産回転率は 2004 年の 7.36 から 2005 年の 5.61 に低下し、蘇寧の流動資産の利用効率が低下したことが示されました。

在庫と売掛金は流動資産の主な構成要素です。したがって、在庫回転率と売掛金回転率を分析することで、流動資産回転率の変化をさらに分析することができます。蘇寧は主に現物を販売しているため、売掛金は流動資産の4.75％を占めるに過ぎず、在庫は50％を占めている。

在庫回転率とは、企業の販売コストと平均在庫残高の比率を指します。在庫回転状況は、在庫が 1 回転するのに必要な時間を意味する在庫日数で表すこともできます。日数が短いほど、在庫回転率は速くなります。蘇寧の在庫回転率は2004年には15.05であったが、2005年には10.33に低下した。これに伴い、在庫回転日数は24日から35日に延長されました。在庫処分速度の明らかな低下は、Suningが販売能力の低下や過剰在庫の問題を抱えている可能性があることを示している。

売掛金回転率とは、一定期間における企業の売掛金の平均残高に対する信用販売収益の比率を指します。この指標は、企業の売掛金が現金に変換される速度を測定するために使用されます。信用販売収益は入手が容易ではないため、実際には計算には信用販売収益ではなく販売収益が使用されることが多いです。 Suningの顧客は主に個人消費者であり、取引は代金引換で行われます。売掛金に占める信用販売収益の割合は非常に小さいため、販売収益データから算出される売掛金回転率は非常に高くなります。一般的に、企業の比率が高いほど、売掛金の回収が早くなり、貸倒損失を減らすことができます。また、資産の流動性も強く、企業の短期債務返済能力も向上し、低い流動比率の悪影響をある程度補うことができる。会社の売掛金回転率が低すぎる場合、会社の売掛金回収効率が低すぎるか、信用政策が非常に緩いことを意味し、会社の資本利用率と資金の正常な回転率に影響を与えます。