上海が重要な政策を発表、地方国有企業改革銘柄74銘柄が連日値上がりの急増

12月11日、上海国有企業改革コンセプト株が活発で、上海材料貿易、第一医薬、世北高科技、開開実業、金峰酒、上海九百、上海工業発展など多くの銘柄がストップ高となった。

ニュース面では、上海市人民政府弁公庁が12月10日に「上海市上場企業の合併・買収支援行動計画（2025～2027年）」（以下、「計画」）を公布し、上場企業の合併・買収を支援する全国初の行動計画となった。

この計画では、2027年までに重点産業で代表的なM&A事例を多数実施し、集積回路、バイオ医薬品、新素材などの重点産業分野で国際競争力のある上場企業を約10社育成し、M&A取引額3,000億元を形成し、総資産2兆元以上を活性化し、業界で強い影響力を持つ専門的なM&Aファンドマネージャーを3～5人集めることを目指すと提案されている。

上海、合併・買収を加速

今年9月、中国証券監督管理委員会は「合併と買収に関する6つの措置」を発表し、A株市場は新たな合併と買収のサイクルに入った。この政策は、上場企業が合併や買収、再編を通じてより大きく強くなり、新しい質の高い生産性に向けて変革し、向上するための支援を強化することを目的としています。

「計画」で提案されている合併・買収や再編は、主に2つの道筋に分かれています。一つは、新たな品質生産性チェーンの強化と補完に重点を置き、上場企業がチェーンの強化と補完、主要技術レベルの向上に役立つ高品質の不採算資産を獲得することを支援することです。集積回路、バイオメディカル、人工知能などの重点分野において、主要産業の上場チェーンリーダーのリストがまとめられました。

2つ目は、伝統産業の変革と高度化を推進することです。金融、物流などの現代サービス、専門サービスを含む伝統産業の上場企業に対し、業界内および上流・下流での合併・買収を推進し、業界の集中度を合理的に高めることを奨励する。産業の高度化と第2の成長曲線の追求を軸に、業界横断的な合併と買収を実施し、良質な資産を注入し、投資価値を高めます。

市場から大きな注目を集めているのは、「計画」が集中型M&Aファンドの育成を加速し、専門職に市場志向型M&Aファンドマネージャーを導入し、集中型市場志向型M&Aファンドを誘致し、条件に合うものを株式投資ファンドのファストトラック設立に含め、100億元の集積回路設計業界M&Aファンドを活用し、100億元のバイオ医薬業界M&Aファンドを設立することを提案している点である。政府投資基金は、普通株、優先株、転換社債等を通じて合併・買収資金の投資に参加し、適切な譲歩を行うことができる。

インタビューを受けた専門家によると、国際的にはM&A市場ではM&Aファンドが主に重要な役割を果たしており、大規模な合併や買収のいくつかはM&Aファンドが主導しているという。今後、上海のM&Aファンドは大きな発展の余地があり、M&A市場において重要なプレーヤーとなることが期待されます。さらに、強力な資本市場は上海が合併や買収を推進する上で大きな利点でもあり、計画では国有上場企業の主導的役割を強調している。上海には国有上場企業が約100社あり、そのほとんどが主要産業分野のリーダー企業である。今後、国有上場企業がM&A市場で重要な役割を果たすことが期待されます。

10JQのデータによると、12月11日の終値時点で上海には472社が上場しており、そのうちA株が441社、B株が31社となっている。そのうち、時価総額が1000億元を超える企業は16社、時価総額が100億元を超える企業は160社ある。

地級市の分類によると、A株上場企業441社のうち157社が浦東新区に所在し、その割合は35.6％に上る。次いで閔行区、嘉定区、松江区がそれぞれ40社、35社、34社となっている。

神湾第一級産業分類によると、A株上場企業441社のうち52社がバイオ医薬品産業に属し、11.8%を占めている。次いで、医薬生物学、電子機器、コンピューター、機械設備がそれぞれ 48 社、40 社、37 社となっている。

国有企業改革構想銘柄74社が大きな好材料を歓迎

国有企業には再編において本来的な優位性があると一般的に考えられており、上海地方国有企業の次なるM&A計画は市場の注目の的となるだろう。

通化順のデータによると、12月11日の終値時点で、上海A株国有企業改革構想セクターには74社が上場している。このうち、上海市国有資産監督管理委員会が実質的な支配者となっている企業は53社で、71.6％を占めている。

神湾第一級産業分類によると、74のコンセプト銘柄のうち、不動産関連銘柄は12銘柄で、16.2%を占めている。次いで自動車、建設・装飾、運輸がそれぞれ8、7、7銘柄となっている。

業績から判断すると、今年の第1四半期から第3四半期にかけて営業利益と株主帰属純利益がともに前年同期比で増加し、黒字を達成した企業はわずか20社だった。

出典 iFinD

これに対し、今年第１四半期から第３四半期にかけて赤字となった企業は１５社、営業利益が前年同期比で減少した企業は４３社、親会社帰属純利益が前年同期比で減少した企業は４０社となった。このうち31社は営業利益と株主帰属当期純利益がともに前年同期比で減少した。

業界関係者は、上記の「計画」の発表は、上海に拠点を置く上場企業が合併や再編を行う上で政策上の利益をもたらし、合併・買収ファンドが上場企業の合併・買収の発展に積極的に参加し、困難を緩和し、新たな質の高い生産性の発展を促進することを促進させると指摘した。