SIL: 3つの成長曲線により、第3四半期の収益は過去最高を記録

最近、新聯集成電路（688469.SH）は業績説明会で、第4四半期も同社の稼働率は高水準を維持し、SiC生産能力は引き続き上昇し、アナログICプラットフォームの量産は着実に進むと明らかにした。同社の自動車、民生、産業用制御の3つの主要分野における収益も成長傾向を維持するだろう。

2024年の最初の3四半期で、新聯統合は約45.47億人民元の売上高を達成し、前年同期比18.68%増加し、第3四半期の売上総利益率はプラスを達成しました。これは主に、新エネルギー車市場の回復と、同社の生産能力利用率の段階的な改善によるものです。同時に、同社は第2、第3の成長曲線の創出に力を入れており、今後の発展の見通しは良好です。

蘇州証券は前回の調査レポートで、同社のSiCおよびアナログIC事業は今後も高い成長を維持すると楽観視していると指摘した。

収益性は向上している

今年初めから、Xinlian Integratedはワンストップシステムファウンドリモデルの利点を活用し、主要顧客の中核ニーズに焦点を当て、国産チップを導入するタイミングを捉え、同時に研究開発の取り組みを強化して会社の運営品質を継続的に向上させてきました。

新エネルギー車と消費市場の回復の恩恵を受け、Xinlian Integratedの稼働率は今年徐々に上昇しました。 SiC MOSFETや12インチシリコンベースウエハーなど同社の新製品は、大手顧客によって急速に導入され、量産されている。 SiC MOSFETチップとモジュール生産ラインからなる第2成長曲線と、高電圧・高出力BCDプロセスに基づくアナログICの第3成長曲線が急速に成長し、同社の営業利益の急成長を牽引しました。

同時に、Xinlian Integrationは、リーン生産管理能力、サプライチェーン管理能力、コスト管理能力などを継続的に強化し、同社製品の市場競争力を大幅に向上させました。その中で、SiC MOSFETと12インチ製品の規模のメリットと技術的優位性が徐々に現れており、同社の収益性はプラスの傾向を示しています。

2024年の最初の3四半期で、同社は売上高45.47億元を達成し、前年同期比18.68%増加しました。親会社に帰属する純損失は6億8,400万人民元で、前年同期比49.73%減少した。非経常項目を差し引いた親会社帰属純損失は10億7400万元で、前年同期比34.26%減少した。

新聯統合の第3四半期の営業利益は16.68億元に達し、前年同期比27.16%増加し、四半期売上高としては過去最高を記録した。さらに、同社は第3四半期に黒字の売上総利益率を達成することに成功し、第3四半期の売上総利益率は6.16%に達し、前年同期比14.42ポイント増加した。

注目すべきは、今年第1四半期から第3四半期にかけて、新聯統合のEBITDAが約16.6億元となり、前年同期比92.65%増加したことだ。データによれば、営業外費用を考慮せずに、Xinlian Integratedの収益性が大幅に向上し、会社全体の運営状況が改善したことがわかります。

Xinlian Integratedも将来の業績に強い自信を示した。同社は第３四半期業績説明会で、自動車、民生、産業用制御などの分野で必要とされるチップを中心に総合的なレイアウトを構築することを明らかにした。同社の売上高は毎年二桁の成長を維持し、2026年には売上高が100億人民元を超えると予想されている。

パワーモジュール組立機の数は大幅に増加した

現在、パワー半導体業界は激しい変化を遂げており、業界全体が多くの課題に直面しています。 Xinlian Integrated Circuitは良好な発展傾向を示しています。同社のパワーモジュール生産能力の稼働率が高く、設備容量も大幅に増加した。特に新エネルギー車市場において、Xinlian Integratedの製品はBYD、NIO、Ideal、Xpeng、GAC Aionなど多くの有名な自動車メーカーから指定プロジェクトを獲得し、海外市場への参入に成功しています。

NE Timesが発表した2024年第1四半期から第3四半期までの中国乗用車用パワーモジュールの設置容量データによると、新聯が統合したパワーモジュールの設置容量は91万セットを超え、前年比5倍以上の成長率を記録した。

IGBT分野では、Xinlian Integrated Circuitは国内の同業他社との協力を強化し、現地化プロセスを共同で推進しています。現在、IGBTの局在化率は30％を超えています。新聯統合の技術力は海外の大手企業に匹敵するとされている。わずか5年で第4世代チップのイテレーションを完了し、8/12インチIGBT製品の安定した量産を実現しました。同社は現在、数百万個の車載グレードIGBTの量産経験を有し、中国最大の車載グレードIGBT生産拠点を保有しています。

シリコンカーバイドの分野では、Xinlian が統合した SiC MOSFET チップの性能は国際的にトップレベルに達しています。昨年、平面型SiC MOSFETが量産されて以来、その製品の90％が新エネルギー車の主駆動インバーターに採用されています。同社のSiC MOSFET出荷量は現在アジアで第1位となっている。今年4月、Xinlian Integratedの8インチSiC MOSFET生産ラインが稼働を開始し、来年には8インチSiC MOSFETが量産段階に入る予定です。

現在、Xinlian Integrationは多くの有名企業と戦略的協力関係を結んでいます。同社はNIO、Li Autoなどとの提携に続き、GAC Aionの全シリーズのモデルに対する指定プロジェクトも獲得し、同社の製品は顧客から認められています。

Xinlian Integrated Circuit は、同社の第 2 次成長曲線に SiC MOSFET チップおよびモジュール生産ラインを組み込むために懸命に取り組んでいます。当社は現在、豊富なSiC技術の蓄積を有しており、国内外の有力顧客を継続的に獲得しており、将来的には世界市場シェアの30％を占めるという目標に向けて着実に前進しています。

国内の複数のギャップを埋める

現在、アナログ IC の現地化率は、まだ 10% 程度と極めて低い水準にあると認識されています。アナログ IC は「坂が長く、雪が厚い」トラックですが、アナログ チップ、特に車載グレードのアナログ チップの研究開発サイクルが長く、設計のしきい値が高いため、常に国際的なメーカーが主導してきました。

アナログチップ製造分野では、国内市場にはまだ大きなギャップがあり、国内企業に大きな開発スペースと機会を提供します。

アナログ IC の核心は BCD プロセスにあることに留意する必要があります。この分野では、Xinlian Integrated Circuit は強力な競争力を発揮しています。同社は今年上半期に複数の統合BCDプロセスプラットフォームをリリースし、国内のギャップを埋め、国内の複数の自動車会社とTier 1企業からプロジェクト受注を獲得し、自動車顧客とTier 1企業のシステム信頼性の向上とコスト削減を支援し、市場競争力を強化しました。

新聯統合は、高電圧、高出力BCDプロセスに基づくアナログICの方向を同社の第3の成長曲線と位置付けると報じられている。今後もこの分野での努力を継続し、3つの成長曲線の共通成長を推進していきます。

合併・買収統合を積極的に実施

今年9月、新聯集成電路は、同社が支配子会社の新聯越州の残りの72.33%の株式を取得する再編決議案を可決し、それに対応する資産取引価格は58億9700万元であるとの発表を行った。この動きは半導体業界で広く注目を集めている。

注目すべきは、新聯越州は依然として赤字状態にあり、2023年には11.16億元の損失が出ると予想されていることだ。そのため、多くの投資家は今回の買収に楽観的ではない。

これに関して、新聯統合は、新聯越州は建設の上昇期にあるものの、特にシリコンカーバイド技術分野における今後の発展動向については楽観的であると述べた。当社は国内外でトップクラスの地位を占めています。現在、鑫聯越州はシリコンベースの生産能力が約7万個/月、6インチSiC MOSFETの生産能力が5,000個/月あり、VCSEL（GaAs）やパワードライブ（高電圧アナログIC）などのハイテクプラットフォームにもいくつかのレイアウトを施しています。

この買収により、Xinlian Integratedは短期間で製品、技術、チャネル、人材などの面での補完性を実現し、シナジー効果を十分に発揮し、特殊プロセスウェハファウンドリの分野における同社の展開を深めることができます。これにより、Xinlian Integrated はシリコンカーバイドとアナログ IC という 2 つの主要製品ラインで急速な発展を遂げることができるようになります。