このラウンドの市場はどのくらい高く、どのくらい長く上昇できるでしょうか?歴史を鏡として、A株の歴史における8つの強気相場を振り返る

A株の長い歴史の中で、活発な強気相場が8回ありました。あらゆる強気相場はカーニバルのようなもので、投資家を興奮させ、数え切れないほどの伝説的な物語を残します。

歴史から学ぶことで、国家の興亡を理解することができます。 A株強気相場の歴史を振り返り、強気相場の形成と継続の理由を探ってみましょう。

A株の歴史上、8回の強気相場は数十日から2～3年続いた。この記事では、強気相場を累積増加が 100% を超える期間と定義します。増加率が100%から200%の間であった時期が4回、200%から500%の間であった時期が3回、増加率が1000%を超えた時期が1回ありました。

最初の強気相場（1990年12月から1992年5月）

最初の強気相場は、上海総合指数がわずか95.79ポイントだった1990年12月19日に遡ります。しかし、1992年5月26日には上海総合指数はロケットの打ち上げ並みの速さで1390%上昇し、1429.01ポイントまで急騰した。当時は中国の株式市場が始まったばかりで、株式が比較的少なかったため、多くの投資家や資金が市場に流入した。政策支援も相まって、株式市場は活況を呈した。

1990年、A株市場には8銘柄しかなく、ベテラン投資家たちはそれを「オールド・エイト・ストック」と呼んでいました。 1992年までにその数は54に増加しました。市場全体の供給は需要を満たすのに不十分なので、株価は自然に上昇します。

第2次強気相場（1992年11月から1993年2月）

第二次強気相場は1992年11月17日に始まり、1993年2月16日に終了しました。上海総合指数は386.85ポイントから1558.95ポイントまで上昇し、302%の増加となりました。わずか92日間しか続かなかったが、上昇は非常に激しいものだった。今回の強気相場は主に改革開放の政策的利益から恩恵を受けた。高官級南巡演説の後、わが国の改革開放は新たな歴史的段階に入り、株式市場もその恩恵を受けました。

第3次強気相場（1994年8月から1994年9月）

3度目の強気相場はさらに短く、わずか46日間しか続かなかった。 1994年7月29日に始まり、9月13日に終了しました。上海総合指数は325.89ポイントから1052.94ポイントまで上昇し、223.10%増加しました。 1994年、株式市場は低迷を続け、中国証券監督管理委員会はIPOの停止や新株予約権発行規模の厳格な管理など、市場救済のための数々の政策を相次いで発表した。これらの政策の実施により市場に信頼がもたらされ、A株市場は3度目の強気相場に突入した。

第4次強気相場（1996年1月から1997年5月）

第 4 次強気相場は比較的長く続き、1996 年 1 月 19 日に始まり、1997 年 5 月 12 日に終了し、479 日間続きました。上海総合指数は512.83ポイントから1510.18ポイントに上昇し、194.48％増加した。今回の強気相場は主に、新株発行の停止、準備金比率と金利の引き下げ、その他流動性を解放し取引コストを削減する措置によるものです。この一連の政策は共同で株式市場の上昇を促進した。

第 5 次強気相場 (1999 年 5 月から 2001 年 6 月)

第 5 次強気相場は 1999 年 5 月 19 日に始まり、2001 年 6 月 14 日まで合計 757 日間続きました。上海総合指数は1047.83ポイントから2245.44ポイントに上昇し、114.29％上昇した。アジア通貨危機の拡大を防ぎ、市場の信頼を高めるため、規制当局はB株に対する金利引き下げと印紙税の軽減を発表し、3種類の企業の株式公開を認めた。一連の政策の実施は株式市場の上昇を強力に支え、市場は3年間続いた強気相場を導きました。

第 6 次強気相場 (2005 年 6 月から 2007 年 10 月)

第6次強気相場は、A株史上最大のハイライトの一つです。この一連の市場トレンドは 2005 年 6 月 6 日に始まり、2007 年 10 月 16 日まで、合計 862 日間続きました。上海総合指数は998.23ポイントから6124.04ポイントに急騰し、513.49％上昇した。今回の強気相場は、主に株式構造分離改革、人民元高、オープンエンド型ファンドの大量発行によって推進された。当時の市場状況を経験した投資家は、基本的に大金を儲けました。

第7次強気相場（2008年11月から2009年8月）

第 7 次強気相場は 2008 年 10 月 28 日に始まり、2009 年 8 月 4 日に終了し、280 日間続きました。上海総合指数は1664.93ポイントから3478.01ポイントに上昇した。わが国は、世界的な金融危機の影響に対処するため、4兆円計画を打ち出し、金利引き下げや預金準備率引き下げ、印紙税の一方的徴収など一連の明るいニュースを発表し、これらが相まってA株の強さを刺激しました。

第8次強気相場（2014年7月から2015年6月）

第8次強気相場は2014年7月22日に始まり、2015年5月12日に終了し、355日間続きました。上海総合指数は2050.44ポイントから5178.19ポイントに上昇し、152.54%上昇した。金利引き下げなどの金融政策に刺激され、レバレッジを通じて大量の資金がA株に流入した。当時の株式市場は極めて活況を呈し、「レバレッジをかけた強気相場」が到来した。

この強気相場を見ると

背景には、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルを開始したことと、国内の金融政策の大幅な転換が相まって、特に2024年9月24日からの急速なスタートがある。1か月足らずで、上海総合指数は最高値の2689.70ポイントから3674.40ポイントまで上昇し、その後乱高下して反落した。現在3360ポイントくらいです。

これまでの強気相場と同様に、今回の強気相場開始前夜は市場は比較的低い水準にありました。つまり、長期にわたる調整と取引の低迷を経て、資産は比較的安価で、安全クッションは比較的厚いということです。さらに、強気相場の初期段階では、市場は比較的早く始まります。強気相場の第一段階では、指数は最も速く上昇し、その後、構造的差別化の期間に入ります。

また、市場立ち上げ当初は、建設業、非銀行金融業などに代表される景気循環に連動する産業が主導的な産業であった。市場の中期および後期段階では、追加資金の流入、リスク選好度の高まり、産業政策の増加に伴い、技術成長のテーマがより支配的になりました。

これまでの強気相場との違いは、今回の相場がより早く始まったことです。通貨および金融の面で予想された変化がちょうど現れた時に、正式に開始されました。過去には、市場の動向は財政政策が明確になってから始まることが多かった。

こうした市場環境に対応して、中央銀行は金融政策の面では、買い戻しと再貸付、およびスワップ・ファシリティという2つの新たな金融政策手段を提案した。多数の政策予想が同時に発表されると、市場のリスク選好度にさらに大きな影響が及ぶことになる。さらに、ETFパッシブインデックスファンドもこの市場で非常に重要な役割を果たしました。 9月24日から10月12日まで、市場ETF総株数は1436.83億株増加して2477.457億株となり、総規模は8583.60億元増加した。

短期的な市場の上昇後、この一連の市場トレンドの高さと期間は、資金の増加と資金の背後にあるリスク選好の変化に大きく左右されるでしょう。中長期的な視点で見ると、長期の強気相場を支えるのは、やはり企業収益の安定と向上だ。

つまり、株式市場はリスクが高く、投資は慎重に行う必要があるということです。今回の市場動向の範囲や継続期間については、具体的な市場状況、政策動向、経済情勢などの要因を踏まえて総合的に判断する必要がある。この市場のトレンドはどれくらい続くと思いますか?議論するには下記にメッセージを残してください。